阿里绩后股价逆势大涨！坚定投入AI获市场认可

出品 | 电商派Pro   作者 | 李松月

如果说去年的阿里还在“蓄势”，那么5月13日发布的2026财年Q4及全年业绩，则是阿里科技实力的一次全面展现。

财报显示，截至今年3月31日的季度内，阿里收入2433亿元，同比增长3%。如果不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务收入，同比增长达到11%。

最令市场震撼的数字，是阿里云外部商业化收入增长加速至40%——这一数字不仅创下了9个季度以来的新高，更标志着阿里AI驱动战略正式进入了收割期。

同时，阿里还首次披露了AI相关产品的年化经常性收入（ARR）达到358亿元。在云外部收入中，AI的占比已悄然攀升至30%。

换句话说，AI 终于不再只是实验室里的投入，而是正式开启了规模化的商业回报周期，成为了拉动业绩增长的第一引擎。

财报发出后，阿里巴巴美股股价涨超6%，反映了市场对于这一里程碑式转折的认可。

AI迈入规模商业回报周期，全栈卡位提升核心竞争力

此次AI收入爆发的背后，隐藏着一个深刻的商业逻辑：AI 已经完成了从“卖资源”到“卖模型”的价值跃迁。

正如吴泳铭所言，阿里全栈AI技术投入已正式跨越初期培育阶段，进入正向的回报期。在过去几个季度中，阿里主动砍掉了利润率较低的项目制业务，全力转向公共云产品。这种牺牲短期“虚胖”换取长期“精壮”的举措，最终在这一季财报中得到了回报。

而40%的外部收入增长说明，市场已经认可了阿里作为“智能时代算力引擎”的地位。

Gartner报告显示，阿里云继续保持中国IaaS市场第一，份额显著提升至32.8%。当市场对AI算力的需求爆发时，阿里凭借公共云的弹性与效率，迅速承接了海量增量，证明了“科技收成”必须建立在健康的业务底色之上。

更深层的竞争力来自底层的自研能力。财报显示，平头哥自研GPU芯片已实现规模化量产，超过10万卡真武PPU部署于阿里云平台，60%以上的算力已服务于外部商业化客户，覆盖互联网、金融、自动驾驶等核心场景。

这不仅是核心自研能力的证明，更是意味着阿里在算力成本上实现了自主可控。

同时，随着自主智能体Agent时代到来，企业AI应用需求爆发、token消耗激增，阿里也相应提升了MaaS在组织层面的优先级，专门成立Alibaba Token Hub（ATH）事业群，加强模型、MaaS、AI应用等业务的战略协同。这种“以模型带增长”的链路，让MaaS平台百炼的客户数量同比猛增8倍。

可以看到，阿里在技术层面的行动极其果断，将模型与应用之间的战略协同提到了前所未有的组织高度。据官方披露，如今超过30家领先车企及自动驾驶公司正基于真武PPU开展智能驾驶研发，说明阿里做的不仅仅是模型，更是从芯片到平台的“全栈自研”。

摩根士丹利的研报指出，“凭借其全栈AI能力，阿里巴巴有望成为中国AI领域主要赢家”。在中国AI产业从技术探索迈向大规模商业化落地的关键阶段，阿里正以全栈实力引领行业。

换而言之，如今的阿里，正在将云业务的本质从“卖资源”进化到了“卖模型”，也让阿里在市场共识形成前，就已经锁定了未来十年的技术红利。

淘宝闪购保持增长，规模达去年同期近3倍

电商和即时零售板块的变化也是显著的。

值得注意的是，截至今年3月31日的季度内，淘天集团客户管理收入（CMR）可比口径增长了8%，超市场预期，且品牌商家在天猫的投入持续加大。

报表中显示的1%名义增长，是因为更新了针对部分商家的营销发展计划，将平台针对这部分商家的补贴与其在平台上的投入挂钩，这部分补贴被视作了客户管理收入的冲减项，是会计口径变化的缘故。这背后也看得出，阿里在主动加大对商家的激励，换得品牌对天猫加大投入带来的广告与佣金收入回升，阿里在电商主战场实施的“扶优”策略初显成效。

与此同时，我们看到AI开始与电商业务深度融合。

比如近期发布了新的客服产品AI店小蜜，比如淘宝千问全面打通，上线AI购物助手，通过对话理解用户需求、精准推荐商品，并推出AI试穿、AI种草、AI省钱等功能，提升全流程消费体验。

除了核心电商业务的稳健，阿里的即时零售业务也展现出了极强的韧性与爆发力。

本季度，淘宝闪购在保持57%高速增长。而根据财报电话会的信息，今年1-3月份，淘宝闪购的整体订单规模达到去年同期的近3倍，管理层还表示，有信心在新财年结束前实现UE转正。

这背后是物流效率的提升和订单结构的优化。比如通过对订单结构的精细化调整，尤其是30元以上高客单价订单比例的提升，以及履约成本的优化，进一步推动了UE改善。

用今天的利润，买下AI时代的“终极门票”

整体来看，这份财报最值得注意的地方在于，阿里表现出了一种“反直觉”的清醒：在行业共识尚未完全形成前，通过果断的、甚至被视为“激进”的投入，完成了一次全面转向。

无法否认的是，大规模的AI投入确实在短期内影响了阿里的经营利润，但换来的却是对未来十年核心资产的绝对卡位。

比如我们看到，该季度归属于普通股股东的净利润同比增长106%，全财年自由现金流达1562亿元，计划派发25亿美元现金股息，在这背后，很大程度上受益于其对AI生态圈的前瞻性布局——阿里投资的MiniMax、智谱AI等公司在这一季度表现亮眼，来自科技投资的丰厚回报，反向证明了阿里对未来趋势的精准卡位。

结合稳健的现金流与派息计划来看，阿里正在向外界传递一个强烈的信号：大厂的“确定性”不再来自于单一的规模，而来自于技术壁垒带来的溢价权。

那个靠流量红利增长的旧阿里已经远去，一个靠AI驱动、靠技术溢价获利的新阿里，正跨越分水岭，重新启程。在科技开始收成的2026年，阿里已经提前拿到了通往未来的头等舱门票。