马云猛砸3800亿，阿里AI全面起飞

AI时代，马云宝刀未老。

今年马云露脸的次数明显多了起来。从西溪园区到云谷学校，这位阿里的灵魂人物不再刻意隐身，而是大大方方回到了聚光灯下。知情人士说，马云今年多次参与阿里的AI战略讨论，尤其关注芯片和模型这些核心环节。

图源：小红书

2026年3月3日，马云干了一件大事。他带着阿里和蚂蚁集团的核心管理层，全部聚齐，去了杭州云谷学校。蔡崇信、吴泳铭、蒋凡、井贤栋、韩歆毅，这些阿里系最有权势的人，一个不落，全到了。他们跟学校的校长和老师聊了一个多小时，主题只有一个，AI带来的挑战和机会。马云认为，AI时代已经快速到来，对社会的冲击超出想象，我们大家谁都没有做好足够的准备。

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熟悉马云的人都知道，他做重大决策有一个习惯：不看报告，不看数据，只看变革和趋势。2008年，他判断云计算一定会成为水电一样的基础设施，于是有了阿里云；2017年他预感芯片不能被卡脖子，于是有了达摩院和平头哥；2022年底ChatGPT刚出来，他就告诉团队这是比互联网更大的革命。

每一次决策在当时看来都像是“拍脑袋”，但事后证明，他拍的方向几乎没错过。这一次也不例外。

当大部分投资者指责马云过度投入AI，把阿里带入泡沫时。阿里已经在AI领域处于领跑姿态，并拿到了实实在在的回报，以及AI下一个十年的船票。

全力投入，不计代价押注AI

阿里的这场AI转型，代价是实实在在的。

2026财年，阿里营收首次突破万亿大关，达到10236.7亿元，但归母净利润同比下降18%，非公认会计准则净利润从上一财年的1581亿元骤降至606.6亿元，降幅高达62%。经营利润更是同比下滑64%，自由现金流从净流入738.7亿元转为净流出466亿元。

图源：阿里巴巴财报

2024财年，阿里的自由现金流还有1562亿元；2023财年，自由现金流为1717亿元。仅仅一年时间，自由现金流从正700多亿变成负466亿，落差超过1200亿元。

可以说，阿里把自己近年赚的钱全部砸进AI建设里。

过去一年，阿里在云和AI基础设施上的资本开支超过1200亿元。阿里在2025年初宣布的“三年投入超3800亿元”计划，已经在加速兑现。在最新财报会上，阿里方面进一步表示，面向未来五年目标，AI基建投入资金会远远超过3800亿元。

这是一个惊人的数字。阿里过去十年在AI和云上的投入总和，都不及未来三年的计划规模。

这种投入强度带来的负面的影响直接反映在财务指标上。第四财季，阿里单季经营利润罕见转负，亏损8.48亿元，经调整EBITA同比下降84%。阿里官方的解释是：对科技业务、即时零售、千问App用户获取、云基础设施的投入增加。

但管理层对此并不掩饰，甚至可以说相当坦然。

吴泳铭在业绩会上的原话是：“本季度的自由现金流是负数，源于过去一年在AI方面的投入。但未来两年的投入仍会坚定持续，因为这对于阿里是关键的窗口期。”

徐宏说得更直接：“这一机遇窗口期仅有几年时间。”

换句话说，阿里不是在盲目烧钱，而是在用短期利润换取一个可能决定未来十年格局的战略卡位。这种“以空间换时间”的思路，在阿里历史上并不陌生——2008年咬牙做阿里云时，同样经历过漫长的投入期和外部质疑。

不同的是，这一次，回报已经出现在账面。

AI时代，阿里跨入回报期

在阿里发布2026财年第四季度及全年业绩后，蔡崇信和吴泳铭联合发布致股东信，正式宣告：阿里AI已跨越初期投入阶段，迈入商业化回报周期。

财报数据印证了这一判断。阿里云一季度云业务收入416亿元，增长了38%，外部商业化收入增速达到40%，创下9个季度以来最快纪录。AI相关产品收入在阿里云外部商业化收入中的占比首次突破30%，季度收入达到89.71亿元，年化经常性收入突破358亿元。

云业务的增长动力，来自Token经济的爆炸。过去5个月，阿里云日均Token收入增长了约15倍。2026年4月，千问模型在OpenRouter平台上的日调用量突破1.4万亿Token，创下全球纪录。AI编程、智能体应用、多模态生成三股力量叠加，驱动Token需求指数级增长。

为承接这一需求，阿里同步推出了面向企业的AI智能体平台“悟空”和MaaS平台“百炼”，目前已接入智谱、月之暗面、DeepSeek等十余家头部AI厂商的模型。

在模型层面，千问系列也已赶上国际第一梯队。Qwen3.7-Max在Arena全球盲测总榜中位列国产第一，超过Kimi、DeepSeek、GLM等竞品，已服务超过100万家客户。更重要的是，阿里将千问主动融入了自身的电商和工作场景。淘宝与千问已经全面打通，上线了AI购物助手，推出AI试穿、AI种草、AI省钱等功能，让模型能力直接触达消费者。

吴泳铭在财报会上预测，未来一年阿里云的AI相关产品收入占比将突破50%。这意味着阿里云的增长动力，正在从传统的计算存储转向模型、算力与智能体服务。

云业务之外，芯片是阿里AI版图中最值得关注的一块。平头哥交出了一份扎实的成绩单。

阿里自研AI芯片真武系列已实现规模化量产。截至2026年4月，累计出货56万片，服务400多家企业客户，在国产AI芯片厂商中排名第二，仅次于华为昇腾。60%以上的芯片算力已服务于外部商业化客户，覆盖互联网、金融、自动驾驶等领域。

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阿里的判断是，AI发展更像制造业，要获得更多收入必须去建AI训练工厂和AI推理工厂。目前阿里的服务器内“几乎没一张卡是空的”，意味着这些资本开支不仅仅是建设期的沉淀成本，更是正在被实际需求消化的运营资产。

近日，阿里还发布了新一代训推一体AI芯片“真武M890”，性能达到前一代的3倍，内建144GB显存，片间互联带宽800GB/s。阿里同时公布了清晰的迭代路线图：2027年推出真武V900，2028年推出真武J900。

平头哥芯片与千问模型、阿里云形成一体化技术栈。超过30家车企及自动驾驶公司基于该芯片开展智能驾驶研发，包括长安、广汽、比亚迪、小鹏、蔚来、理想等头部客户。

十年船票，已经到手

在国内AI赛道上，阿里并非唯一的玩家。字节、华为都在加注。2025年字节资本开支约1600亿元，其中约900亿用于AI算力采购，2026年计划再投1600亿元。华为则聚焦基础设施国产替代，从芯片架构到超节点集群，构建全栈自主的算力底座。

图源：新浪财经

中邮证券在年度策略报告中分析，未来1-2年AI应用入口竞争的本质是“生态控制力”之争。阿里、字节、华为等厂商凭借存量生态与新增能力，有望在此轮入口重塑中赢得先机。阿里围绕通义大模型，正在重塑应用生态：B端以钉钉为入口，C端以千问和夸克为双引擎，底层由平头哥芯片和阿里云提供算力支撑。这种“芯片—模型—云—应用”的闭环，是目前中国互联网公司中唯一完整跑通的。

相比之下，字节的优势在于流量和资本，短板是缺乏云基础设施和算力中心的沉淀；华为的优势在于硬件自主和国产替代，但缺乏阿里这样成熟的电商和办公场景来反哺模型迭代。各家的资源禀赋不同，打法也不同。阿里的独特之处在于，它既有底层硬件的自研能力，又有上层应用的落地场景，中间还靠云计算把两者串联起来。

马云自己曾经说过：没有强大的技术，就不可能有今天的商业。未来同样如此，阿里将不再是那家依靠电商广告赚钱的公司，它已经握住了驶向AI时代的船票。