中信证券：看好拼多多现有团队和管理机制，维持“买入”评级

3月21日消息，今日，中信证券发布研报称，尽管拼多多规模扩张降速、黄峥卸任董事长引发市场担忧，但该公司渠道效率和用户运营层面具备绝对优势，强执行力团队和高活跃度用户为成长加持。坚定看好平台长期发展和生态价值，维持“买入”评级。

研报提到，拼多多2020全年GMV达1.67万亿，yoy+65.7%，测算20Q4单季GMV为5,811亿元，yoy+56.6%，稍逊市场预期。同时，该公司年度活跃用户yoy+34.7%至7.9亿，正式超越阿里（7.8亿）成为国内用户体量第一的电商平台。中信证券认为，拼多多去年第四季度新增多多买菜业务和1P业务，一定程度上扭曲财务指标。

关于黄峥辞任董事长引发市场担忧，中信证券表示，实际上去年7月黄峥卸任拼多多CEO后就不再参与公司一线运营，边际上并无重大变化。

并且，考虑到拼多多在多多买菜业务上展现出的快速迭代能力和超强执行力，中信证券认为该公司现有团队和管理机制足以支撑起公司未来的发展蓝图。据渠道调研，2021M2多多买菜GMV近30亿元，保持第一梯队；预计买菜业务2021年全年亏损约120亿元。

研报显示，考虑新增1P业务影响，中信证券上调拼多多2021/22年收入预测至1350亿/2018亿元（原预测为762亿/1059亿元），新增2023E收入预测2093亿元。