华泰证券、交银国际维持京东物流“买入”评级

5月20日消息，华泰证券5月19日发布公告，将京东物流目标价下调27%至25.2港币（基于1.1x2022EPS，可比公司2022EPS均值为0.7x，估值溢价主因考虑公司较行业均值更高的收入增速）。维持“买入”评级。

华泰证券在报告中称：自4月以来，疫情防控措施对商业活动和物流运营带来扰动，我们认为2Q22仍存在不确定性。我们将2022年收入预测下调7%至1,245亿元；下调毛利率1个百分点至5.5%；净亏损、非IFRS亏损预测分别下调至31亿元、15亿元；维持2023/2024年预测不变。

截至发稿，京东物流股价上涨5.13%，报15.16港元，市值960.28亿港元。

另外，交银国际发布研报，维持京东物流买入评级。报告指出，京东物流1季度总收入为274亿元，同比增长22%，较该行的预期低2%。调整后净亏损为7.98亿元，亏损率为-2.9%，较去年同期的-6.1%收窄，并且延续21年下半年以来的好转趋势。

京东物流持续开发敏捷的数字化供应链技术和仓储网络，以满足客户灵活调度库存的需求。在宏观逆风下，商家对分散风险和提高效率的需求提升，利好京东物流拓展一体化供应链物流解决方案。

图源：京东物流公众号

交银国际称，尽管物流行业面临短期挑战，公司4月收入仍然增长，考虑到“618”大促的潜在推动，该行预计2季度总收入稳定增长，亏损率保持稳定，受益于精细化运营和成本控制。

考虑疫情带来的不确定性，该行将2022年收入预测下调5%。基于2022-23年10年DCF模型，目标价从32港元下调至29港元，对应1.2倍2022年市销率（扣除现金影响）。长期看，一体化供应链物流解决方案的需求旺盛，京东物流将保持稳健增长。