理想汽车亏了6亿，李想幡然醒悟

李想：过去几年，是表现最差的自己。

从“首家实现年度盈利的中国新势力车企”“最快达成百万辆交付”，到近三年首次季度亏损，理想的高光来得也快，去得似乎同样迅速。

11411辆MEGA的召回，不仅卷走了11亿元的成本，也卷走了理想连续11个季度的盈利纪录。

新车型市场受阻，增程领域又异军突起。理想面临着“攻城难，守城也难”的双重困境。

对此，李想选择回到起点，回归创始人主导、押注“具身智能”。

没有人知道这是绝地反击，还是无奈一搏。但可以确定的是：牌局仍在继续，而理想的筹码，正在减少。

一、理想汽车近三年首次亏损

昨天，理想汽车在官网公布了2025年第三季度的财报。

数据显示，理想第三季度实现营收274亿元，同比下滑36.2%，环比下降9.5%，当季净亏损达到6.24亿元。

这是理想汽车自2022年第四季度以来，首次出现季度亏损，终结了此前连续11个季度保持盈利的纪录。

图源：搜狐

据了解，理想汽车第三季度出现亏损，与MEGA的召回事件直接相关。这一点在其毛利率变化中得到了明显体现。

理想第三季度整体毛利率为16.3%，相比第二季度的20.1%出现下滑。官方表示，若剔除理想MEGA召回预估成本的影响，则第三季度的毛利率应为20.4%。

图源：市监局缺陷产品召回技术中心

10月底，国家市场监督管理总局突然发布了一则召回公告。公告显示，理想汽车主动提出申请，计划分批召回部分MEGA 2024款车型，共计11411辆。

此次召回的原因是：该批次车辆所使用的冷却液，在防腐性能上存在不足。在特定情况下，这可能引起冷却回路中的电池和前电机控制器铝板被腐蚀，导致液体渗漏。

这一问题会引发车辆故障灯点亮、动力受限或无法启动。在极端情况下，甚至可能导致动力电池热失控，带来安全隐患。

针对此次召回，理想的解决方案是为涉及车辆免费更换冷却液、动力电池以及前电机控制器。

这一召回举动，让很多人联想到了不久前发生的理想自燃事故。

在召回事故的前一周，上海闵行区合川路与漕宝路路口，一辆理想MEGA纯电MPV在行驶中突发起火，最终车辆被烧毁，所幸车内两人及时逃生，未造成人员伤亡。

图源：微博

事后，车主联系律师发布声明称：车辆行驶中底盘传来爆炸异响，车内随即烟雾弥漫，后排电动车门一度无法开启，最终通过打开副驾驶车门逃生。

由于车辆是在正常行驶中突然起火，并非碰撞导致，理想汽车很快被推上舆论的风口浪尖。

在众说纷纭之际，理想主动申请召回，将问题的焦点引向了“冷却液”。

对此，李想本人也发微博回应，表示“这次召回是主动召回。事故调查需要时间，有时候一两个月都出不来。我们已经发现了导致事故的隐患，面对万分之一的风险我们不能等。事故可能是万分之一，但是生命只有一次，是百分之百。”

图源：微博

根据估算，此次更换电池包、前电机控制器和冷却液等相关配件的成本约为11亿元，这也是造成本季度亏损的直接原因。

事件发生后，李想对内问责。针对“2024款MEGA冷却液渗漏”和“2025款L系列下摆臂衬套异响”两起质量问题，共处理相关责任人员18名。

二、业绩下滑早有伏笔

理想汽车本季度的亏损，并非单一事件所致。

从交付数据来看，理想在今年5月达到40,856辆的高点，之后便开始逐步下滑，整体表现趋于平淡。

图源：车主之家（数据根据理想官网整理）

以今年10月为例，理想在国内新势力中的交付量为3.18万辆，同比下滑38.2%，环比下降6.4%。在排行榜中跌至行业第六位，首次被挤出了前五。

图源：中汽数研

相比之下，其他品牌则表现强劲。零跑汽车10月交付7.03万辆，同比增长84.1%，连续8个月位居新势力销量榜首。

小鹏汽车交付4.2万辆，同比增长75.7%，连续两个月交付量突破4万，创下历史新高。

小米汽车10月交付超4万辆，位列第三；蔚来交付4.04万辆，同比增长92.6%，成功守住前五席位。

今年9月，李想曾发微博提到，“我内心的目标是：到今年年底，我们在高端纯电赛道能‘保五争三’”，但从目前情况看，实现这一目标难度很大。

其背后的压力主要来自两方面。

第一，纯电SUV转型不及预期，新车销量未达目标。

李想曾定下目标，“理想i8的目标是稳定后6000辆/月，理想i6的目标是稳定后9000-10000辆/月，算上理想MEGA，理想纯电车型整体稳定在18000-20000辆/月。”

然而实际表现远未达标。据车主之家数据，i8和i6目前月销量均徘徊在5700辆左右；而MEGA的10月销量不足2000辆。

这反映出，在竞争激烈的高端纯电市场，理想面对特斯拉、小米、小鹏等强劲对手时，尚未建立起稳固的市场地位。

第二，增程市场逐渐饱和，理想的技术“护城河”正在收窄。

理想赖以成功的增程式路线，正面临越来越多竞争，特别是来自华为问界、零跑等品牌的冲击。其中，问界已成为理想最直接、也最具威胁的对手。

问界M7、M9等车型凭借华为在智能座舱、高阶智驾以及渠道网络方面的加持，迅速成为市场爆款，大量分流了原本属于理想L系列的用户。问界M9在高端市场的成功，尤其对理想L9构成了压力。

2024年中期以来，问界M7、M9的月销量多次接近或超越理想L系列对应车型。

为应对竞争，理想在2024年4月首次对L系列车型进行官方降价，这也从侧面反映出其市场压力的加剧。

总结来看，在纯电转型受阻与增程市场承压的双重挑战下，理想汽车正面临前所未有的增长压力。

三、李想痛定思痛

面对交付量持续走低与首次出现季度净亏损的挑战，理想汽车在昨日财报会上宣布了一系列管理层级的战略调整。

管理层在会上承认，过去低估了小米等新入局者的竞争力和爆款打造能力，并指出“四年一次大迭代”的平台开发节奏已跟不上市场变化。

李想本人更是坦言，“过去几年，是表现最差的自己”。

具体调整措施包括以下三方面。

第一，重启“创始人模式”，提升决策效率。

自2025年第四季度起，公司将回归创业公司管理模式，权力向创始人集中，以提升决策质量与响应速度。

同时，放弃源自华为的PBC（个人业务承诺）绩效管理方式，重新采用更灵活的OKR（目标与关键成果）体系，激活组织与员工活力。

人力资源部门也将直接向CEO汇报，加强创始人对人才与组织的直接管控。

第二，全面押注AI与“具身智能”。

理想将未来方向明确为“具身智能机器人”，而不仅是“智能终端”。第三季度研发投入达30亿元，全年AI领域投入预计超过60亿元，重点投向AI技术与自研芯片。其首款自研AI推理芯片“M100”预计将于2026年量产上车。

第三，突破供应链瓶颈，加快产品迭代。

针对电池供应问题，理想将在纯电车型中采用“双供应商”策略，预计明年初可提升产能。同时，核心平台迭代周期将从四年缩短至两年，L系列也将精简车型配置，提升产品竞争力。

尽管面临季度亏损，理想目前仍持有近千亿元现金储备，这为其战略转型提供了充足的资金保障。

而理想能否背水一战，重新夺回自己的市场，这仍需要时间检验。