段永平成为泡泡玛特第二大股东

段永平：王宁对商业的理解比乔布斯还要强一点。

港交所披露信息显示，泡泡玛特5月25日迎来主要股东权益变动，段永平及其全资控股的H&H International Investment同步增持公司股份，以每股150港元的均价增持泡泡玛特982.32万股，耗资约14.7亿港元。

此番增持后，段永平及其一致行动人合计持有泡泡玛特7637.16万股，以最新股价计算，对应市值约118亿港元。对泡泡玛特的持股比例由4.96%升至5.69%，成为公司第二大股东。泡泡玛特创始人王宁仍为第一大股东，持股约44.85%。原第二大股东持股比例为4.70%。

图源：港交所股权披露

5月26日，有网友问段永平，“怎么看王宁，他是像乔布斯一样，既是报时人又是造钟人吗？”段永平回复：“我觉得王宁对自己产品的理解以及追求和Jobs是一个级别的，至少未来会是的。王宁对商业的理解好像比Jobs还要强一点点。”

对话中，“报时人”与“造钟人”这一概念源自一本经典管理学著作《基业长青》。报时人如同站在广场上亲自报时的人，靠个人能力、远见或魅力做出判断，告诉大家“现在几点”。如果这个人离开，组织就会陷入混乱，对应企业中就是事事亲力亲为、依赖创始人个人决策的管理模式。

造钟人不亲自天天报时，而是专注打造一座能自行精准走时的“钟”，也就是搭建制度、组织、文化体系。哪怕创始人不在，公司依然可以持续正常运转，长久保持活力。

对于乔布斯，段永平认为他是个会报时的造钟人，他曾提到：“《基业长青》这套书专门说过乔布斯是个报时人，所以大概02或03年第一次看苹果时，我受这本书的影响，没太认真看就直接skip掉了。还好11年初突然想明白了，觉得乔布斯实际上是个恰好也会报时的造钟人，而且库克是个更好的CEO。想通这两点后，就开始下手买了。”

图源：雪球

值得关注的是，本次增持之前，段永平已多次在投资者社区提及泡泡玛特，从最初的态度转变到明确确认入局，逐步释放看多信号。4月9日，他以“我的泡泡玛特保险公司正式开张了”的表述，透露已布局该标的。

段永平对泡泡玛特的关注始于2025年，但彼时保持审慎态度，直言“看不懂这门生意、不会碰”。转折点出现在今年3月，泡泡玛特2025年业绩创下历史新高，营收首次突破300亿元大关，达371.2亿元，同比激增184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比暴增284.5%，毛利率从2024年的66.8%提升至72.1%。

随后的3月末，段永平发文称，自己决定收回此前“不投资泡泡玛特”的说法。段永平表示，泡泡玛特这期财报的盈利激发了自己的好奇心，连续花了好几天去理解这家公司，很久没有过这种兴奋感了。4月14日，段永平再次确认通过卖put的方式买入泡泡玛特。

5月7日，段永平发文称，自己把持仓好几年的煤炭股中国神华全部换成了泡泡玛特，甚至还把账号头像换成了泡泡玛特。他说，“我理解王宁不是因为我的投资，而是因为我曾经是个企业家，我能看懂他有多厉害。他还年轻，至少还能好好干25年以上，这个复利是吓人的。”

段永平账号 图源：雪球