大反转，贾跃亭逆风翻盘，营收暴涨1400%

资本市场上演了一场极具戏剧性的翻盘行情。

就在最近，贾跃亭拿出了法拉第未来（FF）成立以来最好看的一份季度成绩单。

营收创历史新高，净亏损同比收窄近七成，债务减少超过一亿美元。

八年没有回国的贾跃亭，似乎终于摸到了翻身的边缘。

图源：贾跃亭抖音

近日，FF公布的二季度财报显示，季度营收83.6万美元，同比去年同期的5.4万美元增长超过1400%，上半年累计营收135万美元。

财报发布当天，FF股价盘中最高涨幅35%，最终以22.51%的涨幅收盘，盘后继续上涨。

贾跃亭本人显然对这份成绩很满意，他表示，2026年第二季度是一个重大里程碑，机器人业务正进入营收加速的新阶段。

同期FF总负债从去年同期的约3.4亿美元降至约2.78亿美元，实际债务减少超过1亿美元。

无论从哪个维度看，FF确实在往好的方向走。

图源：法拉第未来公众号

数字确实好看，但拆开看就是另一回事了。

83.6万美元折合人民币600万出头，放在国内连一个头部网红一晚直播带货的零头都够不上。

而且这83.6万美元里面，机器人业务贡献了几乎全部。

换句话说，FF造车十二年，现在主要靠卖机器人活着。

贾跃亭从一个造车梦想家，变成了一个机器人销售商。

贾跃亭与FF机器人展品 图源：官网

更关键的问题在于，这些机器人到底是不是贾跃亭造的，而且科技媒体和从业者早把这事扒了个底朝天。

目前FF并未公开具体是哪一家国内代工厂，但FF主推的全尺寸人形机器人Futurist，身高173厘米、体重55公斤、关节自由度参数，和国内智元机器人的远征A3系列高度重合；四足机器人FX Aegis，外观尺寸和智元酷拓D1撞款。

相当于国内工厂把整机造好运到美国，FF换个名字贴上自己的logo。

上面是智元机器人，下面是FF机器人 图源：微博

再看看FF的财务基本面。

二季度净亏损3896万美元，虽然同比收窄了69%，去年同期的净亏损是1.247亿美元，但一个季度还是烧掉了将近3900万美元。

毛利润依然是负数，二季度毛利润负1070万美元，上半年合计毛利润负2208万美元。

翻译成大白话就是，机器人虽然是卖一台亏一台，只是亏得比以前少了。

经营现金流仍然是负的，自由现金流负2650万美元，经营活动现金流负2505万美元。

截至6月底，公司不受限制的现金及等价物约1120万美元，比2025年底的3493万美元明显减少。

同期融资活动净现金流入7637万美元，远高于机器人业务创造的收入。

简单说，FF目前依然靠外部融资填补经营缺口，卖产品创造的那点收入远远覆盖不了经营消耗。

图源：FF官网

财报里另一个被贾跃亭反复强调的亮点是债务下降。

截至第二季度末，FF总负债从去年同期的约3.4亿美元降至约2.78亿美元，账面减少约6100万美元。

FF表示，剔除新增融资对应的负债后，实际债务减少超过1亿美元，目标在未来三到四个季度内将总负债降至1亿美元以下。

图源：抖音评论区

再看贾跃亭的造车历史账单。

FF成立于2014年，至今累计融资约32.1亿美元，折合人民币230亿。

旗舰车型FF 91从2017年喊量产喊了好几年，最后才勉强启动交付，但累计交付不足30台。

去年全年营收54万美元，净亏损3.97亿美元，亏损额是营收的700倍以上。

这个数据放在任何一家正常的汽车公司身上都是不可想象的。

贾跃亭还尝试过直播带货，后来宣布个人IP商业化，声称收益一半还债一半救FF，结果抖音涨粉不过10万，被业内评价为起号失败。

后来又卖FF周边，无论是吸管杯还是夹克，销量都是平平。

直播的路走不通，2025年他又把FF重新定位成物理AI机器人公司。

FF工厂门口 图源：B站

横向对比一下就能看清楚FF的位置。

宇树科技2025年人形机器人出货5500台，2026年预计产能11.5万台四足机器人。

FF三个月卖了几百台，连头部厂商的零头都够不上。

特斯拉、比亚迪、小米做机器人，都建立在汽车主业的稳定造血能力之上，量产车带来的现金流和供应链积累反哺到机器人业务。

FF走的是完全反方向的路，造车停了换机器人，先做机器人再反哺造车。

别人是造车养机器人，FF是造车停了换机器人。

贾跃亭和机器人合影 图源：微博

国内债务方面更不容乐观。

贾跃亭本人曾公开承认，国内剩余债务约20亿美元，折合人民币约142亿元。

他给自己设的回国条件是FF稳定盈利、偿还四成债务，也就是七八亿美元。

以FF目前季度营收83.6万美元、季度亏损3900万美元、靠融资续命的状态来看，这个目标遥遥无期。

他说"计划两年内还清债务回国"，如今期限已过大半，国内法院追债力度持续加码，债务包袱只增不减。

图源：公众号

贾跃亭2017年以考察造车为由飞往美国，至今九年没有回来，"下周回国"早已从一句承诺变成了一个网络名梗。

这九年里他也不是一无所获。

2021年，FF通过SPAC特殊目的收购公司方式登陆纳斯达克，一次性融资10亿美元，上市首日市值45.11亿美元。

那是贾跃亭人生第二春的高光时刻。

但上市仅三个月，做空机构就发布了一份28页的深度做空报告，直指FF订单造假、量产进度严重注水、公司治理完全失控，股价断崖式下跌，市值快速蒸发九成以上。

回看他的商业轨迹，从乐视的生态化反到FF的造车颠覆，再到如今的四核全智机器人生态，每一个赛道都精准踩在产业风口上，但每一次落地都打了折扣。

乐视网市值巅峰1700亿，后来退市时只剩7.18亿，28万股民血本无归。

融创孙宏斌投了150亿接盘，最终亏了165亿，在业绩会上当场落泪说"愿赌服输"。

恒大许家印投了8亿美元，几个月烧完也就没了下文。

这一次，机器人故事能不能讲下去，取决于年底2000台出货目标能不能兑现，以及Q3财报能不能维持增长曲线。

贾跃亭和孙宏斌 图源：微博

乐视的故事讲崩了换造车，造车的故事凉了换直播带货，带货不灵了换机器人。

赛道换了又换，唯一没变的是他始终在大洋彼岸，国内的债主们还在等一个不知道什么时候才会到来的"下周"。