东南亚一哥Shopee大爆发，年入千亿美金

1.最新财报来了

几年前，Sea游戏业务下滑、电商烧钱、金融刚起步，大家都担心它能不能活下来。但现在来看，这种担心纯粹是多余了。

Sea（东海集团）交出了一份很猛的二季度财报：总营收约77.9亿美元，同比增长约48%；净利润4.58亿美元，同比增长10.6%；三大业务板块全面增长，表现相当不错。作为核心引擎的 Shopee，去年全年 GMV 已经干到 1274 亿美元，今年二季度又冲到了 383 亿，表现十分亮眼。

集团二季度财报图源：Sea

财报发布后，SEA股价一度大涨超13%，创了半年新高。Sea行政总裁ForrestLi在声明中表示，首季的强劲增长动力延续至第二季，公司投资令Shopee及Monee持续巩固市场领导地位，同时提升用户渗透率。

Sea旗下有三大业务：Garena负责游戏，FreeFire仍是重要的现金来源；Monee做支付、消费信贷和小微贷款，近几年增长很快；但最受跨境卖家关注的，还是Shopee。

财报显示，这季度Shopee的GMV干到了383亿美元，同比增长28.4%，这已经是它连续8个季度环比增长；订单量为42亿单，同比增长27.5%，相当于每天处理4600多万个订单，这个体量在东南亚都算得上是独一份的。

Shopee二季度财务亮点图源：Sea

更关键的是收入增速远超GMV增速——Shopee核心市场收入43亿美元，同比增长65.6%，比28.4%的GMV增速快了一倍多。

核心市场收入同比大涨图源：Sea

这个数据能很好反映出Shopee的变现能力在提升，不再是靠GMV堆规模，而是真的能从每笔交易里赚到更多钱了。

得益于二季度GMV、订单和营收新高，Sea将Shopee全年调整后EBITDA目标提高到10亿美元，高于此前分析师平均预期的9.8亿美元。

这不是一个简单的财务目标变化。此前，Sea对Shopee的说法是“全年GMV增长约25%，利润不低于2025年。”但现在直接把目标抬到10亿美元，等于告诉市场，Shopee不仅还在增长，增长后的钱也能留下来。

可以说Shopee已经从Sea最需要烧钱的业务，变成了集团最重要的增长引擎。

2.Shopee成长史

Shopee最早的打法，和很多新平台一样，烧补贴、发免运券、低价拉新、用更便宜的商品和更快的扩张速度抢用户。为了做大规模，Shopee一度进入法国、西班牙、波兰等欧洲市场，也在拉美多个国家铺开，野心可见一斑。

Shopee购物主页图源：Shopee

当然，粗放式的扩张策略并不适合彼时的Shopee，所以付出的代价也很大。2022年，Sea开始收缩海外战线，先后关闭欧洲大部分市场和多个拉美站点，把资源收回东南亚、中国台湾和巴西。

那一年，外界对Shopee最大的担心是，订单做得再大，平台到底什么时候才能赚钱。

好在Shopee近些年来的表现都很不错，2025年，Shopee全年调整后EBITDA超过8.8亿美元；到了2026年一季度，Shopee的GMV就达到373亿美元，同比增长30.2%；订单量40亿笔，同比增长29.3%；电商业务营收51亿美元，同比增长45.1%。

Shopee一季度电商业务图源：sea

除了现有的市场，Shopee还在抢下一阶段的订单。

近几年东南亚电商这盘棋，已经从货架时代，悄悄走进了内容时代，TikTok Shop教会了东南亚用户刷视频时顺手买东西，Shopee 现在做的，是把这套消费习惯留在自己的池子里。

Sea在一季度电话会上披露，Shopee直播和短视频带来的订单同比增长超过50%，已占东南亚实物商品订单的25%以上。换句话说，Shopee 在东南亚每卖出 4 单实物商品，就有 1 单是从短视频或直播里来的。

一边是货架电商稳了十几年的搜索、比价、复购，一边是短视频、直播带来的冲动消费，Shopee显然都想抓住。

回到Sea这份财报，表面上是一家互联网公司营收和利润大涨，但实际上真正的主角还是Shopee。而接下来，Shopee要守住的不是一份好看的财报，而是东南亚电商这张越来越拥挤的牌桌。