李嘉诚赌赢了，长和利润暴增30倍

利润从8.52亿港元飙升至268.01亿港元，相较于去年翻了30倍，这是长和2026年半年报交出的出色答卷。

在利润数字推高的背后，是长和两项英国资产出售集中入账。

更有意思的是，铁路、电网和电讯股权相继卖出后，澳大利亚能源资产也传出待售消息。

可以说，长和将“会卖比会赚更重要”演绎得淋漓尽致。

不过，虽然如今的长和手握近1900亿港元现金及流动投资，李泽钜却没有急着寻找下一笔大生意，反而在财报中把“审慎”摆在了台面上。

一边出售成熟资产，把利润和现金做厚；一边面对不稳定的国际市场保持耐心，李嘉诚时代的投资不仅为后来的长和铺了路，更在深刻影响着长和未来的每一步。

长和2026年半年报：利润暴增260亿，翻了30倍

近日，长和发布2026年半年报。

数据显示，长和上半年实现收益2553.92亿港元，同比增长6%；EBITDA达到928.88亿港元，同比增长63%；股东应占利润由上年同期的8.52亿港元增加至268.01亿港元，同比增长3046%。

图源：长和半年报

具体来看，长和的业务主要分为零售业务、港口业务、财务及投资业务以及基建及电讯业务。

零售业务是长和最大的收入来源，上半年收入增长9%至1077.31亿港元，EBIT增长9%。屈臣氏集团的同店销售增长3.6%，全球会员人数达到1.83亿。

港口业务收入增长4%至245.2亿港元，EBITDA增长5%。上半年集装箱吞吐量为4360万标准箱，同比下降1%；剔除巴拿马港口影响后，吞吐量增长3%。

财务及投资业务表现同样抢眼，EBIT增长38%至90.24亿港元。其中，Cenovus为长和贡献净利润41.6亿港元，同比增加25.24亿港元。

图源：长和半年报

但基建及电讯业务的表现相对承压。其中，基建业务收入基本持平，EBIT下降7%。

总的来说，长和的各项业务发展还算平稳。但光靠业务经营，并不能助推长和利润的暴增。

那么问题来了，长和的30倍利润增长是如何实现的呢？

答案藏在长和持续出售英国资产的举动里。

换句话说，真正把利润曲线一下子拉高的，是两笔英国资产出售。

2026年1月，长和系完成出售英国铁路车辆租赁平台Eversholt Rail，整体交易作价约11亿英镑，折合约110亿港元。

Eversholt Rail作为英国主要铁路车辆租赁企业之一，长和系持有近十年。其业务包括以长期合约出租地域性、短途和高速载客列车，以及货运机车，为铁路及货物运营商提供服务。

对于长和而言，Eversholt Rail资产使用周期长，现金流相对稳定，是典型的成熟基础设施项目。

持有十年后出售，是长和系的战略转向，选择把这项稳定但增长空间有限的资产变成资金落袋为安。

紧接着，长和系又卖掉了一项体量更大的英国资产。

2026年5月，长和系完成出售UK Power Networks，接手方为法国能源集团ENGIE，股权交易对价为105.48亿英镑，折合约1107亿港元。

图源：长和公告

UK Power Networks负责伦敦、英格兰东南部及东部的配电网络，服务约850万户家庭和企业，是英国规模最大的配电网络运营商之一。

长和系早在2010年便将其收入囊中，前后持有超过15年。相比英国铁路项目，这笔交易金额更大，持有时间也更长。

英国铁路和英国电网两项交易，合计为长和带来177.53亿港元出售收益。扣除相关撇账后，对上半年利润的净贡献约155.58亿港元。

值得一提的是，到此，长和的资产出售之路还远未结束。

2026年7月，长和完成出售VodafoneThree余下49%股权，交易对价约43亿英镑，折合约455亿港元。

图源：长和公告

长和预计，这笔交易将在下半年带来约59亿港元收益。

英国资产刚刚接连卖出，长和系出售资产的范围又延伸到了澳大利亚。

据相关媒体披露，长江基建、电能实业和长实可能出售能源企业Energy Developments Limited，股东已经委托摩根士丹利和巴克莱推进相关工作，市场估值约为20亿至30亿澳元。

图源：微博

接连的资产出售，为长和带来了相当客观的账目收入。市场估算，英国铁路约110亿港元，英国电网约1107亿港元，VodafoneThree股权约455亿港元，三项已经完成的交易合计约1672亿港元。

如果EDL按照20亿至30亿澳元的估值完成出售，又将增加约111亿至167亿港元。届时，四项海外资产处置规模将达到约1783亿至1839亿港元，逼近1800亿港元。

在接连出售海外资产的背后，是长和对未来的深谋远虑。

对长和而言，以上被出售或者即将出售资产大多已经被长和系持有数年，经营模式成熟，能够提供稳定回报，但进一步增长需要持续投入更多资金。如果将其落袋为安，就能一次性兑现多年经营积累的价值。

正如李泽钜所说的：“有卖有卖，才能将生意做大。”长和从不执着于一直持有某项资产。买入、经营、改善，再在价格合适时退出，本身就是完整的投资过程。

图源：香港商报网

另一方面，当前国际市场并不稳定。相比将大量资金长期压在成熟资产上，减少负债、增加流动资金，可以让长和面对市场变化时拥有更大的调整空间。

总的来看，长和2026年上半年交出的是一份账面上极为亮眼、经营面上稳中有进的成绩单。

基于对自身经营发展需求和市场变化的综合考量，长和做出了接连出售海外资产的决定。

其所延续的，是李嘉诚“不赚最后一个铜板”的核心投资理念。

在不确定的国际市场中，长和正以自己熟悉的方式为下一个周期做准备。

长和手握1869亿港元，李泽钜却把“审慎”写进财报

接连出售英国铁路和英国电网后，长和手中的资金明显增加。

截至上半年末，集团综合现金与可变现投资1869.25亿港元，总银行及其他债务为2506.06亿港元，净负债降至636.81亿港元。

图源：长和半年报

资产卖出了好价钱，负债压力也大幅下降。按常理说，李泽钜已经有足够资金寻找下一笔大生意。

但他在财报中给出的关键词，不是扩张，而是“审慎”。

李泽钜表示，下半年整体经营需要采取谨慎态度，长和旗下核心业务将更加重视成本及现金流管理，集团也会继续保持有纪律的资本配置。

钱越来越多，态度反而越来越谨慎，是长和2026年半年报中的另一层反差。

众所周知，长和的业务广泛，覆盖多个国家和地区。国际市场不稳定，不仅可能影响消费者需求和企业成本，也会让不同业务面对的经营环境迅速变化。

在此情景下，留住更多资金，可以让长和根据各个板块的实际表现调整投入，也能避免在市场方向尚未清晰时，以过高价格买入新资产。

对于体量庞大的长和而言，现金不只是等待投资的闲置资金，更是应对经营变化的缓冲垫。

如果为了尽快使用手中资金，买入回报不高、前景不够清晰的项目，很可能用一笔漂亮的出售，换来一项长期表现平庸的投资。

长和现在面对的不是“有没有钱买”，而是“市场上有没有值得买的东西”。

当然，这并不代表长和停止寻找机会。

李泽钜在财报中同样提到，集团将保留足够的选择空间，在合适机会出现时，通过能够增加股东价值的交易重新配置资金。

如今，长和的资产出售依旧在持续推进。但卖资产终究只能带来阶段性的利润，真正决定长和下一轮增长的，是这些资金最终流向哪里。

接下来需要关注的，不再是长和还能卖掉多少资产，而是李泽钜何时重新出手，以及新买入的资产能否接过英国铁路、电网和电讯业务留下的收益。

卖得好，证明长和过去的投资有价值；重新买得好，才能让账上的1869亿港元变成下一轮增长的筹码。