马云罕见出手，冲上热搜

马云曾说：“我退休不等于我离开阿里巴巴，阿里呼唤，我随时都在。”

阿里每逢风浪，他总会出手稳住人心。

今年6月，马云带着阿里、蚂蚁十几位高管下田插秧，引发大量关注。在外界看来，这像是一次表态。

图源：微博

当时，阿里正在全面加码AI，集团资源和战略重心都在向AI倾斜，战略转向期间人心不免有些动摇。而此时核心管理层集体出现，被外界视为团队保持稳定、既定方向继续推进的信号。

阿里合伙人、高德董事长刘振飞一句话点破：“季节到了，该种的时候必须种，该熬的时候就得熬。”

AI 正是阿里眼下必须种下的种子 —— 需要持续投入，商业回报要等时间兑现。

日前，阿里宣布配售新股募资约800亿港元，资金将全部投向AI能力和基础设施建设。消息公布后，阿里股价大跌。马云随后增持股票，用真金白银表达了对阿里AI投入的支持，也给市场吃下了一颗定心丸。

马云增持阿里，背后不简单

近日，有消息称，阿里巴巴创始人马云连续多个交易日增持阿里港股，总额已经超过6亿港元。消息很快冲上热搜。

加上阿里集团主席蔡崇信和CEO吴泳铭此前的买入，三人近期合计投入超过8亿港元。创始人与核心管理层同时拿出真金白银，时间点又恰好处在阿里股价大幅波动之后，不仅表达了对AI的坚定投入，客观上也安抚了市场情绪。

引发此次波动的，是一笔规模罕见的大额股权融资。

8月23日，阿里宣布向美国境外的非美国投资者配售7.1亿股新股。配售价为每股112.70港元，预计募资总额约800亿港元，扣除相关费用后，净额约797亿港元，全部用于全栈AI能力和AI基础设施建设。新股约占扩大后总股本的3.57%。

图源：阿里巴巴

消息公布后的第一个交易日，阿里港股盘中一度跌超10%，最低触及110.1港元，最终收报112.5港元，下跌8.54%，收盘价低于配售价。当天恒生指数下跌1.89%，恒生科技指数下跌3.61%，市场整体表现不佳，但阿里的跌幅明显更大。

发行新股会摊薄原有股东的持股比例，阿里又刚刚公布676.78亿元的单季资本开支，投资者自然会追问：AI还要投入多少钱，又要等多久才能看到回报。

就在股价大跌当天，蔡崇信买入72万股阿里港股，耗资约8070万港元；吴泳铭同日买入35万股，耗资约3907万港元。8月25日，蔡崇信再次买入72万股。两天算下来，蔡崇信和吴泳铭合计增持约2亿港元。

8月25日，阿里港股上涨1.51%，收报114.2港元。8月26日早盘，马云增持的消息发酵后，阿里股价一度上涨超过2%。

类似的增持，阿里此前也出现过。

2023年第四季度，阿里刚刚取消云智能集团的完整分拆计划，吴泳铭接管阿里云和淘天集团，拼多多市值又一度超过阿里。面对市场疑虑，马云办公室公开表示，阿里股价远低于实际价值，马云仍会长期持有。

随后，马云买入约5000万美元阿里港股，蔡崇信也通过家族投资平台买入约1.52亿美元阿里美股。这轮增持既反映了两人对阿里估值的判断，也在战略调整期稳定了市场信心。

消息传出后，2024年1月23日，阿里美股上涨7.85%；次日，阿里港股上涨约7.3%。

而今年这次增持的象征意义同样大于资金本身。

按照福布斯近期估算，马云身家约282亿美元，6亿港元约占其财富的0.27%；蔡崇信两日投入约1.62亿港元，约占其124亿美元身家的0.17%。

阿里在筹集资金押注AI的同时，也在继续收缩其他非核心版图。

8月17日，灵犀互娱CEO周炳枢发布内部信，确认阿里与信宸资本达成交易协议，阿里将出让所持灵犀互娱全部股份。

此前，阿里还出售了银泰百货、高鑫零售和Trendyol GO部分股权，并陆续退出部分财务投资。

阿里巴巴出售高鑫零售

灵犀拥有《三国志·战略版》等成熟产品，出售这类仍有经营能力的业务，说明阿里的资产处置标准已经不只看盈利，还要看业务能否进入集团主线。

从游戏到实体零售，阿里正在压缩与核心战略关系不大的业务，把更多资源集中到AI上。

阿里AI战略全面提速

从最新财报来看，阿里正在加大AI投入，相关业务也进入快速增长期。

截至2026年6月30日的季度，阿里实现收入2689.53亿元，同比增长9%；非公认会计准则净利润为207.15亿元，同比下降38%。

同期，阿里资本开支达到676.78亿元，同比增长75%。除了建设AI基础设施，增长还受到硬件采购周期、AI智能体带动CPU需求，以及芯片组件价格上涨等因素影响。

2025年2月，阿里公布未来三年投入3800亿元建设云和AI基础设施的计划。截至今年6月底，累计投入已经达到1900亿元，已达到计划金额的一半。

本季度，阿里AI云与算力服务收入达到484.37亿元，同比增长45%；对外商业化收入的增速创下22个季度新高。

其中，AI相关产品季度收入为123.76亿元，连续第十二个季度实现三位数同比增长。

阿里巴巴集团CEO吴泳铭在财报电话会上表示，AI相关产品年化收入已经超过495亿元，占阿里云外部商业化收入的35%，下一季度有望接近100亿美元。

吴泳铭还给出了一份回报时间表：按照当前AI产品的平均毛利率，AI算力资本开支大约可以在三年内收回；随着产品毛利率提高，周期有望缩短到两年半甚至两年。

这是管理层基于当前需求和毛利率作出的预期。算力能否充分利用、客户是否持续付费，以及云服务价格如何变化，都会影响最终的回本速度。

阿里的AI收入已经不只是一张远期支票。阿里云收入和利润的同步增长，说明此前投入的算力正在转化为订单。

而阿里的自研芯片也开始进入阿里云的算力供给体系。

平头哥已经建立覆盖GPU、CPU、存储和网络芯片的全栈自研芯片组合。最新一代AI处理器真武M890通过阿里云提供服务，已经在自动驾驶、互联网和金融等20多个行业实现商业化应用，外部客户超过650家。

基于M890打造的超节点实例也已经上线阿里云，并开始规模化销售。按照阿里的计划，相关供应将在下半年继续增加，以满足客户需求。

阿里还在继续更新模型，并把千问推向更多实际业务。

1月15日，千问App完成重大升级，接入淘宝、淘宝闪购、支付宝、飞猪和高德等服务。

图源：千问

5月11日，千问又全面打通淘宝、天猫超过40亿件商品。

到了8月3日，阿里发布拥有2.4万亿参数的Qwen3.8-Max，并推出千问办公公测版，同时宣布该产品将接入钉钉桌面端和移动端。

千问办公

阿里的路线逐渐清晰：AI是未来，云是底座，电商是试验场。

云计算负责承接算力和模型需求，淘宝、天猫与淘宝闪购提供真实交易场景。AI推荐是否准确、用户最终买了什么、商家能否及时履约，这些真实反馈又可以继续改善模型和产品。

阿里持续投入大模型、自研芯片和云基础设施，同时也拥有大量可以承接AI能力的商业场景。下一步，就是把这些资源集中起来，尽快跑出一款能够迅速建立用户认知，并让用户反复使用的AI爆品。

阿里着力打造AI爆品的同时，其他巨头也在AI领域加快布局。

字节最近将TRAE、扣子团队纳入豆包体系，又推出了与飞书打通的“豆包工作”。

图源：豆包

豆包工作背靠飞书的企业协作场景，又吸收了TRAE和扣子积累的编程与智能体能力，字节正在把更多资源集中到办公AI上。

在AI电商上，豆包也已经接入抖音电商。用户提出购物需求后，可以在对话中查看推荐、比较商品并完成下单。京东则推出“京东AI购”，依托京东现有的商品和电商服务体系，为用户提供商品推荐、比价和下单等AI购物服务。

三家的优势并不相同。字节拥有流量和内容场景，京东擅长供应链与履约，阿里则可以连接淘宝、天猫、支付宝和即时零售。

所以，在这场激烈的AI大战中，留给阿里的时间已经不多了。在这种形势下，也许all in才是真理吧。