苏宁易购被1元甩卖，一个时代结束了

十五年前，苏宁还是线下零售之王。

那时的张近东意气风发，手握遍布全国的门店、供应链和令同行艳羡的物流体系。

这份底气，让他在刘强东掀起的价格战中毫不退让，甚至当众撂下狠话：如果京东年底的增速比苏宁易购快，我就把苏宁送给他。

图源：微博

当时的京东还在为生存四处烧钱。张近东相信，只要苏宁挥师线上，凭借门店、供应链和资本优势，拿下电商的绝大部分市场只是时间问题。

但命运总是充满戏剧性的。

转眼十五年，京东早已不是那个需要补贴换流量的京东，苏宁也不再是那个坐拥三千门店的苏宁。

在最近ST易购的股东大会上，通过了一份资产处置议案，决议转让江苏云晟电子商务有限公司100%股权。

挂牌底价，不低于1元。

图源：微博

江苏云晟也就是曾经的江苏苏宁易购电子商务有限公司，成立于2010年。

它曾是苏宁B2C电商业务的大本营，承载了张近东从线下走向线上的全部野心。

如今，却只能以近乎象征性的1元价格，被剥离出局。

张近东的电商梦

1990年，张近东从南京宁海路的一间小门面起步，靠卖空调建立苏宁。此后，苏宁一路开店、扩张、上市，最终成为横跨全国的家电连锁巨头。

苏宁在当时拥有庞大的门店网络、成熟的供应链和强大的议价能力。消费者买电视、冰箱、空调，往往绕不开苏宁。

图源：36氪

但电商的时代已经悄然来临。淘宝、京东、当当等平台迅速崛起，线下零售的护城河正在被一点点侵蚀。

虽然是传统零售业的创业者，但张近东很早便看清风向。

2009年，苏宁电器网上商城升级为苏宁易购，吹响了向互联网进军的号角，并在2010年正式上线。

而张近东想做的，也不只是把冰箱、空调搬到网上卖。

他提出了一个更大的构想：把苏宁改造成“沃尔玛＋亚马逊”，既拥有遍布全国的实体门店，也拥有自己的电商平台、物流网络和供应链。

苏宁给电商业务配备独立团队，大规模招募技术人才，建设电商总部和物流基地，又把图书、母婴、百货等品类陆续搬进苏宁易购。

图源：界面新闻

后来，苏宁干脆从名字里拿掉“电器”，更名为苏宁云商。

一家靠空调起家的家电连锁企业，开始把自己包装成互联网公司。

张近东甚至推动全国门店与苏宁易购线上同价。

这一步很激进。

因为它等于让苏宁主动放弃线下门店原有的价格空间，用自己最赚钱的业务，为尚未成熟的电商业务让路。

在张近东看来，线上和线下是同一个零售网络。门店可以体验，网站可以下单，物流负责送货，售后继续上门服务。

图源：香港商报

苏宁的投入也确实换来了成绩。

苏宁易购快速进入国内电商第一梯队。2015年，其线上平台商品交易规模同比增长约95%，苏宁全年营业收入超过1300亿元。

同一年，阿里巴巴斥资约283亿元入股苏宁。

苏宁易购随后入驻天猫，双方试图打通商品、物流、门店和会员体系。阿里需要苏宁的线下网络，苏宁需要阿里的流量。

图源：澎湃新闻

这是张近东距离电商梦想最近的时刻。

苏宁有门店、有物流、有供应链、有品牌，现在又有了阿里的资金和流量。

似乎最后一块拼图也集齐了。

两线作战，抽干了苏宁的现金

但隐患往往藏在宏大的幻想下。

现在来看，线上线下同时发力，并没有给苏宁带来真正的优势，反而成了一种沉重的负担。

苏宁在两条战线之间左右摇摆，既没能像京东那样彻底拥抱互联网的效率，又渐渐丢掉了线下深耕多年的护城河。

张近东始终没有真正意识到，电商不是对线下零售的简单补充，而是对零售底层逻辑的彻底重构。

图源：新浪财经

在线下时代，苏宁靠的是门店密度和采购规模，位置即流量，渠道即壁垒。

但到了线上，消费者只看谁更便宜、谁送得更快，换一个平台不过动动手指。

苏宁却既要维持庞大的实体网络，又要从头建设物流、技术和电商平台，还要不断烧钱补贴换取流量。

规模越做越大，需要投入的钱也越来越多，而苏宁的利润却在持续失血。

2012年，苏宁净利润同比下滑超过40%；2013年推行双线同价后，第三季度单季即出现亏损，全年扣非净利润从之前的数十亿骤降至三亿元。

在线下时代积累的利润，被线上业务一点点吞噬。

图源：有数

更大灾难来自盲目扩张。

当京东等互联网电商把大部分资源压在零售和物流这一条主线上，先建立起自己的核心壁垒时，苏宁却在同一时间四面出击，试图建造一个无所不包的新商业帝国。

从电商、物流和金融，到商超和体育，苏宁的战线越拉越长。

2017年，苏宁斥资41.77亿元收购天天快递，希望补齐物流短板。但天天快递连年亏损，到2024年，其100%股权及相关债权的转让价只剩1000万元。

2019年，苏宁又以48亿元收购家乐福中国80%股权，前后投入超过52亿元。七年后，家乐福大量关店，核心运营主体最终以200万元出清。

图源：新浪财经

不过冲击最大的一笔，还得是苏宁体系向恒大地产投资的200亿元，2020年恒大暴雷后血本无归，成为压垮苏宁现金流的最后一块巨石。

这些业务不仅未能有效整合，反而将苏宁拖入了无底深渊。

图源：有数

2021年，苏宁易购流动性危机全面暴发。

当年营收1389亿元，同比下降44.94%；归母净利润亏损432.65亿元，总负债约1397亿元，资产负债率接近82%。

同年7月12日，张近东辞去苏宁易购董事长职务。

这位零售教父，最终只能黯然离开自己一手建立的零售帝国。

 1元甩卖，苏宁断臂求生

2023年，江苏苏宁易购更名为江苏云晟，正式退出历史舞台。

如今这家公司早已不似当年辉煌，只是一个装满历史亏损的债务包袱。

江苏云晟从2021年起逐步停止电商业务。截至2026年5月底，其净资产约为-102亿元，还涉及多起诉讼和执行案件，已经失去独立偿债能力。

图源：天眼查

所以，1元不是贱卖优质资产，而是象征性价格。

完成交易后，江苏云晟将被移出上市公司合并报表，苏宁可以减少亏损和债务对财报的拖累，不至于在A股退市，还能集中资源保住家电、3C零售主业。

现在的苏宁，早已谈不上东山再起，更像是在努力活下去。

2025年，苏宁易购营收约490亿元，同比下降13.79%；归母净利润5814万元，但扣除资产处置、债务重组等非经常性收益后，主业仍亏损44亿元。

图源：苏宁公告

在今年初，南京市中院裁定苏宁合并重整计划获批，涉及债务总计2387.3亿元。

但38家苏宁系公司合计账面资产只有968.39亿元，资产评估清算价值仅为410.05亿元，严重资不抵债。

苏宁目前只能降本增效，关闭低效门店、出售亏损资产、压降债务，借助国补和零售云守住家电市场。

图源：时代

张近东也还在为苏宁的未来努力。

虽然他早已辞去苏宁易购董事长，但2024年重新出现在公司经营会议和供应商活动中。

面对合并重整的裁定，张近东作为实控人，全部个人资产被注入重整信托，其名下已无任何可独立处置的财产。

图源：财联社

重整后，他仍在新苏宁集团保留核心运营话语权。只不过，他不再是老板，只是一个职业操盘手。

如今他唯一能做的，是靠自己的运营能力，为债权人、也为自己的最后尊严，挣回一线生机。