快手可灵大爆发，要跟抖音决一胜负

很多年前，一句“老铁”，让快手找到了属于自己的江湖。 

在这里，普通人记录生活，主播对着镜头聊天，粉丝刷礼物、买商品，商家则把一场场直播变成生意。

靠着这套独特的社区关系，快手从一款短视频工具，逐渐搭起直播、广告和电商三根支柱。

如今，平台还是那个平台，生意却已经变了。

短视频的新鲜感逐渐退去，直播、电商和广告也告别高速增长，进入拼效率、拼利润的阶段。 

快手依然拥有数亿用户，也依然能赚不少钱，但资本市场想听的，已经不是“老铁还在不在”，而是“下一个故事在哪里”。

就在这样的背景下，快手交出了2026年第二季度成绩单。

图源：快手生活服务

财报显示，二季度快手应用平均日活跃用户达到4.12亿，同比增长0.8%；平均月活跃用户达到7.97亿，同比增长11.5%，创下历史新高。

用户还在增加，只是速度已经慢了下来。尤其是日活增幅不足1%，意味着快手的用户基本盘虽然足够大，但继续往上冲，已经没有过去那么容易。

收入方面，快手二季度实现营收355亿元，同比增长1.4%。经调整净利润达到39亿元，经调整净利润率为11%，整体盈利能力保持稳定。

怎么看，这都算得上一份稳健的成绩单：用户没有明显流失，收入仍在增长，利润也守住了。

但问题恰恰出在这个“稳”字上。

对一家成熟平台来说，能赚钱只是基本要求。市场更关心的是，旧业务还能增长多久，新业务什么时候能够真正接棒。

拆开来看，快手内部的增长动力已经开始换挡。

二季度，快手直播收入为87亿元，同比下降13.5%。这个曾经撑起快手商业化半壁江山的业务，如今正在持续收缩。

相比之下，线上营销服务收入达到206亿元，同比增长4.4%，已经成为快手最主要的收入支柱。 

直播在退，广告趋稳，电商进入存量竞争。相比之下，可灵AI成了这份财报里最显眼的部分。

二季度，可灵AI收入超过8.5亿元，同比增长超过200%，发展势头十分迅猛。

对于正在寻找第二增长曲线的快手来说，能够赚钱的AI和只会展示效果的AI，完全是两回事。

2024年6月，可灵1.0正式上线。

当时，OpenAI发布Sora不久，AI视频生成迅速成为行业焦点，可灵一经推出，便被外界拿来与Sora对标。

图源：可灵AI

更重要的是，上线不到一年，可灵已经开始赚钱。 

在2024年第四季度及全年业绩电话会上，快手CEO程一笑就公开表示，彼时可灵AI的“图生视频”功能在综合效果上处于全球领先水平。

今年3月，程一笑又透露，截至今年1月，可灵AI的ARR已经突破3亿美元。

商业化速度越快，快手押注可灵的力度也越大。

2025年4月，快手成立可灵AI事业部，下设产品部、运营部和技术部，由高级副总裁盖坤负责，并直接向程一笑汇报。

说白了，可灵已经从一项技术探索，升级为快手的核心业务。

此后，可灵明显加快了模型更新速度。

从统一多模态视频模型可灵O1，到能够实现“音画同出”的可灵2.6，再到采用All-in-One理念打造的可灵3.0系列，其应用场景也逐步延伸至影视、广告、电商和游戏等行业。

模型不断更新，快手内部的人才和资源也在向可灵集中。

6月底，据市场消息，快手社区科学线两名核心技术高管李晗、洪立印已经转入可灵AI事业部。

两人的过往经历各有侧重。李晗长期负责基础大模型和推荐模型，洪立印则在增长、电商算法和团队管理方面积累较深。

两人同时进入可灵，意味着快手正在把推荐、商业算法和基础模型能力进一步向可灵集中。

不过，快手当时并未对这一消息作出正式回应。

资源集中之后，另一个问题也随之而来：钱从哪里来？

AI视频从来不是一门轻松的生意。模型训练需要算力，产品迭代需要数据，团队扩张需要人才。即便技术短暂领先，也很难一直躺在优势上赚钱。

竞争对手会迅速跟进，用户又希望生成速度更快、价格更低、功能更多。模型每向前走一步，背后都要烧掉一大笔钱。

这些投入已经反映在快手的财务数据里。

二季度，快手研发开支达到46亿元，同比增长34.7%，主要原因之一就是AI相关投入增加。

快手CFO金秉曾表示，预计2026年集团整体资本开支将达到约260亿元。与上一年相比，新增投入很大一部分都将流向AI算力和基础设施。

可灵跑得越快，快手背后的资金压力也越大。如果一直由快手独自承担，不仅会压低集团利润，也可能影响广告、电商和生活服务等业务的投入。

于是，快手开始把可灵推向外部资本市场。

今年5月，快手首次对外透露，计划调整可灵AI的资产和业务架构，并考虑引入外部投资者。

不到两个月，这项计划便有了结果。

7月2日，快手宣布可灵AI完成近30亿美元首轮外部融资，投后估值约180亿美元。

图源：快手

融资完成后，快手仍然保留可灵AI的控股权和长期成长权益。

也就是说，快手并不是要把可灵卖掉，而是要让它拥有一套相对独立的融资和估值体系。

外部资金进来，可以分担模型研发、算力建设和人才争夺的成本，减轻快手自身的资金压力。与此同时，可灵也可以按照一家AI公司的逻辑接受估值，不必完全被快手增长放缓的传统业务牵制。

可灵向外打开，快手的传统业务则在向内收拢。

7月8日，有媒体获悉，快手重新调整电商业务架构，将其划分为品牌商业化、达人和白牌商家三条业务线，其中白牌业务还要按照不同消费层次进一步细分。

三天后，快手再次调整管理层。电商与商业化负责人王剑伟接手生活服务事业部，并直接向程一笑汇报，原负责人刘逍不再担任相关职务。

至此，广告、电商和生活服务几条主要商业线，被进一步集中到同一名负责人手中。

总结下来，快手这一轮调整的关键词，就是新业务放权融资，老业务集中管理。

可灵仍处于高速发展阶段，需要更多资金、人才和试错空间；广告、电商和生活服务已经进入存量竞争，更需要减少内耗、提高效率，把收入和利润守住。

一个要跑得更快，一个要管得更细。

此外，可灵要面对的竞争也变得越来越激烈。

今年2月，抖音集团推出Seedance 2.0。

和上一代相比，Seedance 2.0不只是画质更好，而是把文字、图片、音频和视频放进同一套生成框架中。

用户不仅能输入一句话生成视频，还能拿现有素材作为参考，对人物动作、镜头运动、光影和声音进行更细致的控制。

Seedance更大的优势，在于背后的抖音生态。

依靠抖音、剪映、即梦和火山引擎，Seedance已经串起一条从内容生成、后期编辑到分发变现的完整链路。模型生成的内容可以直接进入抖音生态，火山引擎则能通过API向企业客户收费。

对手正在把模型、流量、算力和产业客户连在一起，AI视频行业也从早期的技术展示，走向真正的商业竞争。

快手自然也不能停下来。

二季度，可灵AI先后推出原生4K视频直出和3.0 Turbo模型，还上线MCP与CLI，支持智能体批量创作，并在戛纳国际创意节获得一银两铜。

图源：可灵AI

但奖项和产品更新只是开始。对于快手来说，更重要的仍然是把技术优势变成稳定收入，让可灵具备持续“造血”的能力。 

总而言之，这份财报里的快手，一边在守，一边在攻。

直播、广告和电商仍是基本盘，负责撑住收入和利润；可灵AI则被推到台前，承担寻找新增量的任务。